6月6日，加拿大运动品牌lululemon（纳斯达克证券代码：LULU）发布了2025财年第一季度财报，展现强劲的增长势头。在第一季度，公司全球净营收同比增长7%至24亿美元，在各个渠道、品类，以及包括美国在内的所有市场均实现了增长。其中，国际业务净营收增长19%，中国市场业务净营收同比增长21%，在固定美元汇率基础上，净营收同比增长22%。

　　值得注意的是，尽管财报数据显示美洲地区净营收增长3%，但受到美国新一轮关税政策带来的风险，美洲地区的可比销售额下降2%，按不变汇率计算下降1%。

　　放眼全球市场，自美国关税政策调整后，整个运动行业都受到了强烈的冲击。耐克2025财年第一季度北美市场收入在汇率不变基础上同比下降11%；阿迪达斯2025财年第一季度北美地区的销售额仅增长3%；彪马2025年第一季度北美地区销售额下滑11.1%；Geox健乐士2024年财年业绩中北美市场营收下降11.9%......

　　2025年第一季度业绩同样表现出色的阿迪达斯也面临着与lululemon同样的关税困境。尽管阿迪达斯此前已经将从中国出口至美国的产品降至最低水平，但在一定程度上受到目前极高关税的影响；并且由于集团目前几乎无法在美国本土生产任何产品，这些更高的关税将大大提高产品的成本及售价。

　　如何应对美国关税政策和北美市场的变动，成为lululemon乃至整个运动行业未来需要应对的难题之一。

　　而从纵向对比来看，这已不是lululemon第一次在北美市场上业绩表现不佳，2024财年全年美洲地区净营收增长4%，显示出美洲市场消费疲软。Lululemon 在北美市场面临Alo Yoga等新兴品牌的竞争、美国政府实施多轮关税加征、北美消费者消费决策比以往更加谨慎、精打细算等都可能是导致lululemon在北美市场上持续表现不佳的原因。

　　中国市场的强劲表现则为lululemon带来巨大创收。中国市场业务不仅在2025年第一财季实现净营收同比增长21%，2024财年中国市场以41%的同比增长，增速领跑其全球市场业务。从财报数据来看，中国市场不仅弥补了北美市场的消费空缺，还成为lululemon营收增长的主要引擎。

　　lululemon预计2025财年第二季度净营收将在25.35亿美元至25.60亿美元之间，增长约7%至8%。本季度每股摊薄收益预计在2.85美元至2.90美元之间。

　　对于2025财年，lululemon预计净营收将在111.50亿美元至113.00亿美元之间，增长约5%至7%；若不计入2025年第53周，则增长约为7%至8%。预计2025财年全年每股摊薄收益将在14.58美元至14.78美元之间。