【导读】Lululemon，突然崩了！

　　运动服饰品牌Lululemon最新业绩不及预期，同时下调了全年业绩指引，引起市场剧烈反应，6月6日收盘股价暴跌近20%。

　　考虑到关税影响

　　下调全年业绩指引

　　当地时间6月5日，Lululemon发布2025年财年第一季度报告。业绩显示，2025财年第一季度Lululemon净营收为24亿美元，同比增长7%；第一季度毛利润率为58.3%，上年同期为57.7%；季度营业利润为4.39亿美元，占净收入的18.5%，上年同期为19.6%。

图源：Lululemon财报

　　Lululemon还公布了2025财年第二财季的业绩指引，但未能达到市场预期。公司预计净收入将在25.35亿美元至25.6亿美元之间，增长率为7%至8%；预计每股摊薄收益将在2.85美元至2.90美元之间。

　　有分析人士认为，股价“巨震”主要还是公司下调了全年业绩指引。Lululemon维持了111.5亿至113亿美元的全年营收预期，但全年营业利润率展望从同比下降100个基点下调至160个基点。

　　Lululemon在财报中指出，美国4月征收的关税提高了其在美国开展业务的成本，可能会导致“盈利能力大幅下降”。

　　还有业内人士表达了对Lululemon库存状况的担忧。因为库存同比增长23%，而销售仅增长7%，表明公司未来可能需要更多折扣活动来平衡过剩库存。

　　市场关注未来增长机会

　　在业绩电话会上，Lululemon的首席执行官Calvin McDonald对各地区的表现进行了展望，预计北美的收入将以低至中个位数的幅度增长，中国大陆将以25%至30%的幅度增长，其他地区的收入将增长约20%。

　　公司首席财务官Meghan Frank表示，继续预计2025年将新增40至45家自营门店，预计整体平方英尺面积将以低两位数的速度增长。新开门店将包括美洲地区约10至15家门店，其余门店计划在国际市场开设，大部分将在中国。

　　Calvin McDonald也在电话会上提到，中国是非常重要的增长市场，对该市场的潜在增长势头感到满意。同时，公司也将以最大程度利用现有市场来拓展新市场。Meghan Frank在电话会上表示，公司计划进行“有策略的价格上调”，会逐项审视产品线，以缓解关税带来的影响。

　　“我们打算利用强大的财务状况和竞争优势采取主动，同时继续投资眼前的增长机会。”Calvin McDonald说。

　　值得一提的是，Calvin McDonald同时也表达了对美国市场的担忧：“美国消费者目前仍然保持谨慎，他们的购买行为非常有选择性。”另据Euromonitor调研，超60%的北美消费者表示将减少运动服饰开支，转而选择平价替代品。

　　Truist Securities分析师调整了对Lululemon的展望，将目标价从297美元下调至290美元。尽管维持“买入”评级，但该分析师指出，第二季度展望低于预期以及下调2025财年指引是影响这一决定的关键因素。该公司目前市值接近400亿美元，市盈率为22.6倍，反映了市场对其近期前景的担忧。

　　杰富瑞(Jefferies)的分析师将Lululemon的股票目标价从220美元下调至200美元，同时维持“表现不佳”评级。该分析师对美国市场趋势疲软表示担忧，强调了购物中心客流减少带来的挑战。该分析师指出，依靠中国市场增长的策略效果不佳，而宏观经济的不确定性继续对公司构成风险。