财联社8月12日讯 在美股市场大起大落的节奏里，谁抄底抄得准、谁调仓调得狠，总能引来投资圈的一番热议。2025年二季度持仓显示，景林资产在美股市场做了一轮颇有“波段气质”的操作：英伟达被精准买回、谷歌的持仓翻了三倍，而中概股中的拼多多和阿里巴巴则双双遭遇大幅减仓。短短一个季度，仓位结构就来了个不小的“重构”。

　　根据私募排排网数据，截至今年二季度末，景林资产旗下海外基金美股总持仓市值为28.74亿美元（约合人民币206亿元），较上季度减少约3.54亿美元，调仓动作相当频繁。新进3只个股、加仓7只、减持13只、清仓6只，几乎每个权重板块都有所调整。尤其是英伟达这一笔“杀回马枪式”的操作，被不少业内人士评价为“教科书级的抄底”。

　　如果说一季度时，景林还在美股科技板块“见好就收”，那么到了二季度，他们似乎嗅到了风向转变的信号，开始重新布局核心资产。与此同时，一些曾被长期重仓的中概龙头则出现了显著降仓，显示出景林对市场节奏的敏锐判断，也进一步引发了外界对其风格转变的关注。

　　英伟达刚跌完，景林就杀回来了

　　在2025年一季度末，景林曾大幅度减持科技龙头，包括彻底清仓英伟达和大幅降低谷歌持仓，引发市场对其“去美股科技化”的猜测。然而进入二季度，形势骤然逆转。景林再度重仓科技板块，尤其是对英伟达的回补操作，被业内人士评价为“精准抄底”。

　　英伟达在二季度被新进持有63.04万股，持股市值达9960.32万美元，占全部持仓的3.47%。考虑到该股在一季度曾大跌近20%，而7月初创下历史新高，从时间点与仓位配置来看，景林的重新加仓显然并非“追涨”，而是建立在对其基本面和市场预期的综合判断之上。

　　除了英伟达和谷歌，脸书同样是景林科技配置中的“压舱石”。二季度景林持有META股份99.13万股，市值高达7.32亿美元，占总持仓比例超过四分之一，是绝对意义上的头号重仓股。尽管环比增幅不多，仅为2.28%，但在当前高位震荡的背景下，这一持仓规模本身已经释放出明确的态度，二季度景林在脸书上的稳步增配，更多体现的是对其基本面稳定性和增长确定性的认可。

　　微软方面，则维持不变，持股为2.87万股，市值1425.08万美元，配置比例虽不高，但依旧稳定存在于组合中。整体来看，英伟达、谷歌、脸书和微软这四大科技巨头构成了景林当前科技板块的主要支点，既有成长性极强的AI主线，也保留了现金流稳健的盈利型平台型公司，仓位组合呈现出一定的平衡性。

　　这一轮操作还体现了景林对于仓位结构弹性的精准拿捏。科技股虽然波动大，但其反弹弹性也最强，在整体持仓中，科技类公司如英伟达、谷歌、脸书、微软合计占比超过30%，对组合回报构成正面支撑。

　　拼多多砍三成、阿里也下调，景林这是“不爱了”？

　　与科技板块的“回头看多”不同，景林在二季度大幅度下调了对部分中概龙头的持仓，尤其是拼多多和阿里巴巴两只个股的调整幅度最为引人注目。拼多多二季度被减持至321.98万股，持股市值为3.37亿美元，环比降幅高达30.54%。阿里巴巴则减至46.50万股，市值为5273.57万美元，下降幅度为22.65%。

　　这两只个股此前均为景林中概股配置中的重仓核心，且一直享有“长期看好”的评价。此次大幅减持或预示着景林对其短期走势预期趋于谨慎。结合其最新表态“寻找中国版MCGF 10”，业内普遍认为景林在中概股上的策略已从“重仓持有”过渡至“结构优化”，以应对估值压制、业绩不确定性和监管变量等因素。

　　除了拼多多与阿里巴巴之外，富途控股的持仓也被削减至153.14万股，市值1.89亿美元，较一季度下降19.47%。

　　其他中概股中，教育和旅游板块调整明显。新东方二季度持仓降至132.82万股，环比下降4.86%；携程则减至37.75万股，环比下调1.58%；华住、亚朵持仓虽为新进，但规模并不大，仅为17.68万股、21.07万股，市值599.71万美元、684.99万美元。地产服务平台贝壳也被轻微减持2.75%，持仓降至464.07万股。

　　部分业内观察者认为，景林的减持不应过度解读为“看空中概”。“他们过往的操作风格就有阶段性减持、等调整后再买回的习惯，这次也不排除是对中概股过热之后的回撤做一次主动调整。”也有人认为，从市值分布来看，景林依然对中概股保持重仓，18只中概股合计市值超过15亿美元，占全部持仓比例过半，仍是绝对主力。

　　谁被加仓谁被减？

　　除了英伟达与中概龙头的调整之外，景林二季度在多只个股上也做出不同方向的仓位调整，勾勒出更为细致的调仓逻辑。在增持阵营中，奇富科技是典型代表，持股上升至329.54万股，较上季度增长22.55%，市值达到1.43亿美元。好未来同样获得加仓，持股数为267.14万股，环比增长9.09%。

　　Sea Ltd 也出现明显加仓，环比增长98.12%，当前持仓为17.98万股，市值达2,875.07万美元。百济神州的持仓则提升66.17%，尽管市值较小，仅为375.26万美元，但显示出景林对生物医药板块的布局仍在进行。

　　也有部分个股仓位未作调整，表明其在景林投资框架中可能处于“观察区”或“底仓配置”角色。例如大全能源、晶科能源、海底捞、微软、万物新生四只个股的持仓数量与前一季度保持一致，其中大全能源与晶科能源均处于新能源赛道，景林可能基于产业波动性暂缓调仓；海底捞则为消费板块防御型代表，配置比例虽低但具有长期属性。

　　值得一提的是，景林还在二季度清仓了中通快递、联合健康、苹果、传奇生物、辉瑞与再生元制药六只个股。从持股变化来看，这些个股并未在前十大权重中占据显著位置，但集中清仓或显示其对基本面或宏观政策预期发生重大判断变化。

　　“景林对于组合的控制非常精细，他们从不轻易冒进，也不拘泥于原有仓位权重”，一位公募基金经理表示，“不管是苹果这种全球龙头，还是生物医药类中小盘股，只要不符合当前的风险收益比，他们就会毫不犹豫地清掉。”

　　总体而言，景林在2025年二季度的持仓策略呈现出明显的结构调整特征，既有对科技主线的重新聚焦，也有对中概龙头的阶段性降温。在市场波动频仍、行业估值重估加速的背景下，其调仓节奏或许也能为其他机构提供某种“风向参考”。