以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　华兴证券重申理想汽车（LI.O）买入评级，目标价29.60美元：

　　尽管2Q25收入同比下降4.5%至302.5亿元，车辆毛利率微升至19.4%，净利率保持稳定。3Q25交付指引疲软，主因新车型周期过长及增程市场竞争加剧。公司计划加速产品迭代、优化配置，并通过VLA大模型提升智能驾驶竞争力。基于盈利预测调整及30倍2026年P/E估值，下调目标价至29.60美元，重申“买入”评级。

　　风险提示：新车销量不及预期、产能增长不及预期、行业竞争加剧。

　　中信证券维持默沙东（MRK.N）买入评级：

　　公司2025H1营收及Non GAAP净利润分别为158.1亿美元和53.66亿美元，基本符合预期，并维持全年业绩指引。拟以100亿美元收购Verona，进军COPD市场，研发方面索特西普及口服PCSK9三期临床成功，有望成为潜在重磅产品。虽HPV疫苗销售承压及未来BD支出存在不确定性，但综合考虑可比公司估值及公司研发管线前景，给予2025年15X PE，对应目标价134美元。

　　东吴证券维持拼多多（PDD.O）买入评级：

　　公司2025Q2营收符合预期，Non-GAAP净利润327.1亿元，超市场预期。广告收入增长强劲，费用率优化推动盈利改善。尽管毛利率持续下滑，但公司通过生态建设与数字化优势，持续扩大“新质供给”，构建用户、商家、平台共赢生态。2025-2027年Non-GAAP净利润小幅调整，对应PE分别为12.1/9.6/7.9倍，估值具备吸引力。风险包括行业竞争加剧及宏观经济波动。

　　中信证券维持Affirm Holdings Inc-A（AFRM.O）买入评级：

　　公司Q业绩及FY2026全年指引均大幅超预期，受益于北美消费需求旺盛及零息产品推动。新产品持续带动市占率提升，用户复购、出海及卡产品策略增强货币化能力。若美联储进入降息周期，资产负债结构有望优化，进一步改善营业利润。看好其在消费韧性和潜在降息环境下的增长逻辑。

　　国金证券维持Credo Technology Group Holding Ltd（CRDO.O）买入评级：

　　公司FY26Q1营收2.23亿美元，同比+274%，GAAP净利润6340万美元，同比扭亏。公司指引FY26全年营收增长120%，光通信业务有望翻倍，AEC产品向100G单通道迭代，应用场景持续拓展。预计FY26-FY28营收CAGR达38.3%，GAAP净利润稳步增长。作为AEC龙头，公司受益AI需求增长，客户多元化进展顺利，成长动能强劲。

　　国海证券给予Sound Group Inc ADR（SOGP.O）买入评级：

　　公司2025H1实现收入13.58亿元，同比+46.9%，音频娱乐业务增长强劲，AI赋能驱动获客效率与内容创作双提升，单用户价值显著提高。毛利率改善、全面扭亏及充裕现金流支撑AI投入与股东回报，股票回购及高分红彰显信心。风险包括市场增长放缓与政策不确定性。

　　中信证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

　　反垄断裁决未采取激进分拆措施，仅限制合同与数据共享，冲击小于预期，缓解市场担忧。尽管短期面临搜索格局、宏观波动等扰动，公司仍具增长动能，AI基建、大模型及生态布局完善，长期投资价值获认可。

　　招商证券(香港)给予谷歌-A（GOOGL.O）增持评级，目标价270美元：

　　反垄断风险缓解，监管裁决有利，广告与云业务增长强劲，AI技术持续突破。Gemini系列模型用户增长迅猛，拓展SaaS市场增强长期竞争力。基于25/26财年23倍/22倍非GAAP市盈率，上调目标价至270美元，估值具备吸引力。风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧及监管不确定性。

　　中信证券维持雾芯科技（RLX.N）买入评级：

　　公司2025Q2营收同比+40%、环比+9%，Non-GAAP经营利润1.2亿元，同比+159%，环比+10%，显著超预期。主要受益于国内外电子烟市场政策红利及销售增长，尤其是打击非法产品回流、东南亚市场表现强劲及英国零售商Totally Wicked并表。预计下半年海外市场将继续受益于欧洲产品切换机会及东南亚渠道扩张，看好公司海外拓展能力和增长持续性。

　　第一上海维持英伟达（NVDA.O）买入评级，目标价215美元：

　　公司2026财年Q2收入467亿美元，同比增长55.6%，毛利率与EPS均超预期。数据中心业务收入411亿美元，Blackwell产品贡献显著。GB300已开始量产，推动下半年业绩增长。尽管H20出口受限，但未对公司短期营收造成影响。采用DCF估值，考虑降息周期下WACC下调至8.5%，目标价215美元，较现价有25.89%上涨空间。

　　东吴证券维持英伟达（NVDA.O）买入评级：

　　公司FY26Q2营收467.4亿美元，同比+55.6%，超预期，数据中心业务收入411亿美元，同比+56.4%，Blackwell平台环比增长17%，驱动业绩高增。代理式AI趋势推动算力需求指数级增长，网络业务同比+97.7%，新架构增强客户粘性。公司预计FY26Q3营收中值540亿美元，同比+53.9%，Blackwell与Rubin平台推动AI基建长期扩张。上调FY2026-2028净利润预测，当前估值对应PE为40/28/25倍，具备持续增长动能。