摘要：英伟达财报超预期！光通信、核电、英伟达持仓概念盘后拉涨；美国批准向沙特和阿联酋AI公司出口芯片；美联储10月会议纪要：12月降息存在较大分歧；Gemini 3获盛赞，谷歌股价一度涨近7%创新高。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数11月19日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨47.03点，收于46138.77点，涨幅为0.1%；标准普尔500种股票指数上涨24.84点，收于6642.16点，涨幅为0.38%；纳斯达克综合指数上涨131.38点，收于22564.23点，涨幅为0.59%。

　　大型科技股多数上涨，谷歌A涨3%，谷歌C涨2.82%，创历史新高，英伟达、甲骨文、英特尔涨超2%，奈飞跌超3%，AMD跌超2%，微软、Meta跌超1%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.54%。小鹏汽车跌超6%，网易跌超4%，蔚来、哔哩哔哩、理想汽车跌超3%，京东、百度跌超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指11月19日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9507.41点，较前一交易日下跌44.89点，跌幅为0.47%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7953.77点，较前一交易日下跌14.16点，跌幅为0.18%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23162.92点，较前一交易日下跌17.61点，跌幅为0.08%。

　　商品市场：国际油价11月19日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌1.26美元，收于每桶59.41美元，跌幅为2.08%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨11.80美元，涨幅0.29%，报4078.3美元/盎司。

　　热点要闻：

　　美国和沙特阿拉伯宣布建立人工智能战略合作伙伴关系，并签署2700亿美元巨额协议

　　11月19日，美国和沙特发表联合声明，确立双方人工智能战略伙伴关系。双方将利用在能源资源与技术生态上的互补优势，推动技术创新与经济繁荣。声明表示，协议涵盖先进半导体供应、AI应用开发、先进AI基础设施建设、国家能力培养以及扩大双边高价值投资。这一合作将提振生产力和创新，推动增长与繁荣，为两国带来经济和社会回报。

　　特朗普表示：“我们被告知，数十家公司正在签署总价值2700亿美元的协议和销售合同，而且这仅仅是今天发生的。我要感谢你们为美国带来了所有这些工作岗位和巨大的机会。”协议的完整详细清单尚未立即公布。

　　美国商务部称，已批准向位于阿联酋的G42公司和位于沙特的Humain公司出口先进的美国半导体产品，可购买相当于最多35,000枚英伟达Blackwell芯片的产品。

　　美国劳工统计局取消10月非农就业报告，12月降息预期大幅降温，议息会议前无关键数据可参考

　　美东时间11月19日，美国劳工统计局宣布：美国11月就业报告改期至12月16日发布。不会发布10月份非农就业报告，用于计算失业率等关键指标的10月家庭调查数据将无法进行追溯采集，相关信息将被整合到11月就业报告。该机构还表示，10月JOLTS职位空缺报告改期至12月9日发布。

　　在美国劳工局表示将不发布10月份就业报告后，交易员预计美联储更有可能在12月的政策会议上暂缓降息。在美国劳工局确认没有足够数据发布该报告后，交易员缩减了对12月10日会议降息25个基点的预期。Lord Abbet的投资组合经理Leah Traub表示：我们早就知道不会有10月份的失业率数据，但11月份的数据要等到美联储会议之后才会公布，这对市场来说应该是一个失望的消息。考虑到联邦公开市场委员会的分歧，这降低了降息的可能性。

　　美联储会议纪要：联储官员内部分歧严重；劳动力市场降温，但未见急剧恶化；通胀短期承压

　　美联储10月政策会议纪要显示，相较于9月会议的预测，10月的预测显示截至2028年的实际GDP增长总体小幅增强，这主要反映了预期潜在产出增长的提升以及金融条件预计将提供更大支撑。2025年后，随着关税上升带来的拖累减弱，GDP增长预计将保持高于潜在水平的态势直至2028年，金融条件将转变为支出的顺风因素。因此，失业率预计在今年之后逐步下降，随后稳定在略低于工作人员对自然失业率估计值的水平。

　　通胀预测与为9月会议准备的预测基本相似，预计关税上调将在2025年和2026年对通胀构成上行压力。此后，通胀预计将回归此前的反通胀趋势。工作人员继续认为预测面临的高度不确定性，理由包括劳动力市场降温、通胀仍处高位、政府政策变化及其对经济影响的不确定性加剧，以及政府停摆导致的数据获取受限。

　　美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。尽管政策制定者警告降息可能影响抑制通胀的努力——过去四年半来美国通胀率持续高于2%的控制目标，但最终仍决定下调利率。会议纪要显示：“许多与会者支持降低联邦基金利率目标区间”，但同时也指出部分支持降息的成员对维持利率不变同样可接受。另有数名官员直接反对降息，“他们对委员会实现2%通胀目标的进程陷入停滞表示担忧，并指出若通胀未能及时回归2%，长期通胀预期可能升温”。会议纪要补充道：“多数与会者指出，进一步降低政策利率可能加剧通胀居高不下的风险，或被市场误读为决策者未坚定致力于实现2%通胀目标。”

　　利率不降就炒贝森特鱿鱼，特朗普对财长的玩笑影射鲍威尔

　　美国总统特朗普暗示，如果贝森特不能帮助推动利率下降，他将解雇这位财政部长，尽管利率决策权在美联储而非政府官员手中。“斯科特唯一搞砸的就是美联储，”特朗普在华盛顿举行的美沙投资论坛上说，“利率太高了，斯科特，如果你不尽快解决，我就炒你鱿鱼，怎么样？” 正在牵头物色美联储新主席人选的贝森特近日称，特朗普将在感恩节后与三位最终候选人会面，新的人选可能在圣诞节前宣布。

　　美媒：白宫正采取行动，阻止限制AI芯片出口的法案

　　据AXIOS网站报道，四位知情人士表示，白宫主要官员正在向国会议员施压，要求将对受关注国家的人工智能芯片出口限制排除在年度国防政策法案之外。白宫人工智能和加密货币主管David Sacks一直在带头努力放弃该法案，他的努力现在得到了白宫立法事务办公室的支持，这使得该法案被纳入必须通过的国防立法的机会微乎其微。消息人士称，政府官员一直在打电话给包括美国众议院多数党领袖斯卡利斯在内的关键议员，告诉他们反对该法案。

　　该法案要求芯片公司在向“受关注国家”出口之前，必须满足美国客户的采购要求。它还包括对“可信”实体的某些出口许可证豁免。此前，英伟达CEO黄仁勋成功地说服了美国政府的关键官员，让他们相信美国公司为受关注国家服务是有益的。如果《保障国家人工智能获取与创新法案》（GAIN AI Act）没有进入《国防授权法案》的最终版本，英伟达或将受益。

　　美媒：特朗普计划推出“创世纪计划”以推动人工智能发展

　　美东时间11月19日盘后，彭博社报道：美国总统特朗普计划于周一在白宫推出一项名为“创世纪计划”的行政命令，以加强美国人工智能行业发展。

　　美国能源部办公厅主任卡尔？科周三在田纳西州诺克斯维尔举行的能源机遇会议上表示，这项举措旨在传递一个信号：特朗普政府认为即将到来的人工智能竞赛，其重要性堪比曼哈顿计划或太空竞赛。

　　美联储理事米兰，本希望10月结束QT，呼吁优先改革银行监管，称繁琐规则拖累行业发展

　　美联储理事斯蒂芬·米兰表示，他希望美联储在讨论与央行资产负债表相关的其他经济问题之前，先重新调整对华尔街的一系列监管规定。“多年来，金融监管基本上朝着一个方向，不断加强对银行业的限制，”米兰周三为Bank Policy Institute准备的发言中表示。此外他还提到，本来希望10月份就结束量化紧缩（QT）。

　　特朗普关税政策抑制进口，美国8月贸易逆差骤降24%

　　在美国联邦政府停摆导致数据推迟发布逾七周后，美国商务部周三终于发布了这份报告。由于特朗普政府全面实施的全球关税政策压低了进口规模，今年8月美国贸易逆差大幅收窄近24%。具体数据显示，美国8月商品和服务贸易逆差从7月的782亿美元缩减至596亿美元。该指标衡量的是美国从其他国家购买商品与向他国销售商品之间的差额。

　　路透社：特朗普政府考虑暂缓征收半导体关税

　　据路透社报道，知情人士透露，美国官员私下表示，他们可能不会很快征收长期承诺的半导体关税，这可能会推迟特朗普经济议程的核心内容。知情人士表示，官员们在过去几天向政府和私营行业的利益相关者传达了这些信息。他们称，政府正采取更谨慎的做法。

　　特朗普在八月曾表示，美国将对进口半导体征收约100%的关税，但对在美国制造或承诺在美国制造的公司予以豁免。私下里，在过去几个月，美国官员曾告诉人们政府将很快推出关税。但随着政府继续就时机和其他细节进行辩论，这一指引现在已经改变。不过知情人士告诫称，在政府最终签署之前，任何决定都不是最终的，并补充说三位数（100%或以上）的关税可能随时征收。

　　个股聚焦：

　　英伟达Q3财报全面超预期，盘后股价再冲高

　　英伟达(NVDA.US) 第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；数据中心Q3营收为512亿美元，轻松超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%；英伟达预计，四季度营收约为650亿美元，超出分析师预期的616.6亿美元。

　　英伟达首席财务官Colette Kress在声明中表示，公司当前最畅销的芯片系列是Blackwell Ultra，这是Blackwell芯片的第二代产品。英伟达CEO黄仁勋还在声明中提到：“云端GPU已经全部售罄。”

　　随着英伟达再次公布了超出预期的财报，过去几周在市场上不断蔓延的AI泡沫忧虑有望缓解。美股半导体(LIST2015.US) 、 核电(LIST2583.US) 、 加密矿企(LIST23921.US) 、 英伟达持仓概念(LIST20882.US) 全线大涨， NEBIUS(NBIS.US) 、 CoreWeave(CRWV.US) 均涨超8%。

　　AMD、思科联手沙特Humain成立AI数据中心合资企业

　　据路透报道， 美国超微公司(AMD.US) 、 思科(CSCO.US) 和沙特阿拉伯人工智能初创公司Humain的首席执行官表示，三家公司正在成立一家合资企业，在中东建设数据中心，并且已经获得了他们的第一个客户。据Humain首席执行官Tareq Amin称，这家尚未命名的合资企业将从沙特阿拉伯的一个100兆瓦数据中心项目开始启动，Humain已签约向生成式视频初创公司LumaAI提供该项目的计算能力。

　　项目的规模和第一位客户此前尚未被报道。Amin说：“他们将是这个集群的第一个客户，”并补充说Luma已签约购买全部100兆瓦的容量。Amin表示，该合资企业旨在服务一个包括亚洲、欧洲、印度、中东和非洲在内的市场，总市场规模约为45亿人。计划包括到2030年建设高达1吉瓦的新数据中心以支持该合资企业。对于最初的100兆瓦建设项目，思科将提供网络设备和其他基础设施，AMD将提供其MI 450 AI芯片。 AMD盘后涨近4%。

　　谷歌盘中一度涨近7%，Gemini 3 Pro登顶“大模型竞技场”LMArena排行榜

　　谷歌-A(GOOGL.US) 盘中一度涨近7%。消息面上，谷歌发布的最新大模型Gemini 3 Pro登顶“大模型竞技场”LMArena排行榜。从最新财报数据看，AI已成为谷歌增长的重要引擎。谷歌云业务第三季度营收达152亿美元，同比增长33.5%，营业利润率提升至23.7%，其中AI相关收入已达到“每季度数十亿美元”规模，基于生成式AI模型构建的产品收入，同比增长超过200%，显示出AI驱动商业化的强劲势头。

　　据悉，Gemini 3 Pro以1501的Elo分数创下综合能力评估新纪录，其核心优势体现在多维度性能跃升：在AIME 2025美国数学邀请赛代码执行模式下实现100%准确率，MathArena Apex数学竞赛得分23.4%，远超同类模型2%以下的普遍水平。多模态处理能力更为突出，屏幕截图理解得分72.7%，较竞品翻倍，18世纪手写文稿识别错误率仅0.56%，破译水平接近专家。

　　马斯克：xAI和沙特正在与英伟达合作进行一个500兆瓦的项目

　　马斯克表示：xAI和沙特正在与英伟达合作进行一个500兆瓦的项目。xAI 的沙特数据中心项目将有沙特人工智能公司Humain以及英伟达参与。 英伟达(NVDA.US) CEO黄仁勋也表示，正与沙特阿拉伯合作打造超级计算机。

　　美沙共推稀土精炼合资项目，MP Materials股价大涨逾8%

　　美国 MP Materials(MP.US) 公司周三表示，将与美国国防部及沙特国有的沙特阿拉伯矿业公司(MAADEN)在沙特成立一家稀土精炼合资企业。受此消息刺激，MP Materials股价大涨逾8%。

　　这将成为美沙两国在关键矿产合作新框架下落地的首批重大项目之一，合资企业旨在实现稀土供应链的多元化与稳定性，同时满足美国、沙特及其盟友在制造业和国防领域的需求。

　　Meta始通知澳大利亚青少年账户将关停，首席人工智能科学家杨立昆将离职创办个人初创公司

　　社交媒体禁令生效在即，Meta始通知澳大利亚青少年账户将关停。据报道，Meta公司表示，为配合澳大利亚将实施的限制青少年使用社交媒体法令，其将于12月10前阻止16岁以下澳大利亚用户访问Instagram、Facebook和Threads。

　　Meta发布第三代"分割一切"模型Segment Anything Models（SAM）——SAM 3，实现了重大突破，首次支持用户通过自然语言描述和图像示例来识别、分割和追踪视频中的任何物体。Meta同时发布了用于3D重建的开源模型SAM 3D，并计划将这些技术整合到Instagram视频创作应用Edits和Meta AI应用中。

　　Meta首席人工智能科学家杨立昆将离职创办个人初创公司。杨立昆被誉为 “现代人工智能之父” 之一，也是最早加入当时名为 Facebook 的该公司的人工智能远见者之一，如今他将从 Meta Platforms(META.US) 离职。杨立昆周三在领英上发布帖子称，他计划创办一家初创公司，专注于研发一种被研究人员称为 “世界模型”的人工智能技术 —— 这类技术会分析网络数据之外的信息，以更精准地模拟物理世界及其属性。

　　诺基亚精简业务，押注人工智能基础设施热潮

　　诺基亚(NOK.US) 正押注人工智能热潮，精简业务以聚焦连接AI数据中心的网络基础设施。此举将在未来几年带来两位数的营业利润增长。该公司周三举办资本市场日。

　　诺基亚宣布，到2028年其年度营业利润预计将在27亿欧元(31亿美元)至32亿欧元。诺基亚股价周三在赫尔辛基一度下跌6.3%，连续第五个交易日走低。上个月，当芯片巨头英伟达同意10亿美元入股诺基亚时，该股一度大涨，但随后在市场对AI泡沫的担忧中回吐部分涨幅。

　　Oklo与西门子能源签署核能发电系统合约

　　11月19日，核裂变初创公司 Oklo Inc(OKLO.US) 宣布与西门子能源签订合约，委托后者为其奥罗拉发电厂设计并交付电力转换系统。该合约授权西门子能源启动工程设计、制造工作并加速长周期组件的采购进程。西门子能源将提供SST-600凝汽式蒸汽轮机与SGen-100A工业发电机。

　　Circle遭董事连续减持共计29.1万股普通股

　　Circle(CRCL.US) 跌近9%。据悉 ，自10月底以来，该公司股价跌跌不休，颓势难改。消息面上，根据美国证券交易委员会(SEC)11月17日披露的文件，Circle董事Date Rajeev V于11月13日、14日以每股平均价84.23美元售出29.1万股普通股股份，价值约为2,450.95万美元。

　　塔吉特同店销售连降三季，下调全年指引，宣布与OpenAI建立合作关系

　　塔吉特(TGT.US) 第三季度同店销售连续第三季下滑，同比降2.7%，不及预期。公司下调全年利润指引至7—8美元，反映需求疲软、客流下滑和降价压力仍在持续。净利润同比下滑21%，股价盘前一度跌5%，处于2019年中期以来的低点。候任CEO菲德尔克称对当前表现“不满意”，并计划加大资本开支、推动门店改革。公司同时宣布与OpenAI合作强化AI能力。

　　安森美半导体(ON.US) 公布60亿美元股票回购计划，自2026年1月1日起生效。

　　Block预计未来三年利润增长将加速，股票回购计划增加50亿美元

　　Block(XYZ.US) 盘中直线拉升涨近8%。据彭博社报道，Block预计2026 年毛利润将同比增长 17%，达到 119.8 亿美元。到 2028 年调整后营业收入将超过 46 亿美元，调整后每股收益将在 2028 年前保持每年低 30% 区间的增长，达到 5.50 美元。因公司计划提速推出新产品，同时加大力度整合面向消费者的CASH App与商户支付服务Square。公司此前还宣布将股票回购计划增加 50 亿美元。

　　博通推出全球首款量子安全第八代128G SAN交换机产品组合

　　博通(AVGO.US) 涨超4%，公司宣布推出博科X8导向器和博科G820 56端口交换机，这是业界首款专为满足当今关键任务工作负载和企业级人工智能应用需求而设计的128G光纤通道平台。博科第八代光纤通道通过嵌入式SAN人工智能技术，为量子时代提供存储安全保障，并实现基础设施管理的自动化。

　　艾马克技术(AMKR.US) 盘后大涨超10%；英伟达首席财务官表示，公司将在未来四年内与芯片封装企业Siliconware Precision Industries和艾马克技术合作，扩大其在美国的制造业务。

　　Palo Alto Networks(PANW.US) Q1营收、调整后EPS超预期，平台化进度放缓盘后跌近4%。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜成交额跌破900亿创近半年新低短线继续流入阿里和小米

　　南向资金昨日成交约839.46亿港元，较前一日缩量约144亿，为5月29日以来近半年新低；约为昨日恒指成交总额的39.71%，占比跌破四成。

　　恒指昨日继续收跌，南向资金逆势净买入约65.91亿港元。其中，沪港股通净流入约24.89亿港元，深港股通净流入约41.01亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：小米集团-W(01810.HK)23.94亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)20.96亿港元；华虹半导体(01347.HK)3.61亿港元；中国海洋石油(00883.HK)2.53亿港元。

　　大幅净流出：中国移动(00941.HK)1.32亿港元；腾讯控股(0700.HK)1.04亿港元；泡泡玛特(09992.HK)0.60亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W昨日涨1.16%，短线资金仍以流出为主，前5日减持1202万股。

　　小鹏汽车-W昨日跌0.29%，短线资金仍以流出为主，前5日共减持1059万股。

　　小米集团-W昨日跌4.81%，短线资金延续流入趋势，前5日加仓9587万股。

　　华虹半导体昨日涨0.25%，短线资金仍以流出为主，前5日减持1598万股。

　　中国海洋石油昨日涨1.19%，短线资金连续流入，前5日加仓4227万股。

　　中国移动昨日跌0.52%，短线资金以流入为主，前5日加仓338万股。

　　腾讯控股昨日跌0.16%，短线资金仍以流入为主，前5日加仓152万股。

　　泡泡玛特昨日跌2.27%，短线资金仍以流入为主，前5日加仓540万股。

　　港股公告精选

　　中金公司(03908.HK; 601995.SH)：公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。AH股将于11月20日开市时起停牌。

　　快手 (01024.HK)：第三季度收入355.54亿元，同比增加14.2%；净利润44.89亿元，同比增加37.3%。期内平均日活跃用户超4.16亿，连续三个季度突破历史新高。

　　金山软件(03888.HK)：第三季度收入24.19亿元，同比下降17%，环比增长5%；净利润2.13亿元，同比减少48%，环比减少60%。

　　金山云(03896.HK)：第三季度总收入达24.78亿元，同比增加31.4%，环比增加5.5%；净亏损为784.7万元，同比收窄99.26%。主要由于人工智能基础设施及产品不断升级，相关收入增长。

　　顺丰控股(06936.HK)：10月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币264.54亿元，同比增长9.79%。其中，速运物流业务收入同比增长13.68%，业务量同比增长26.26%。

　　财经日历：