摘要：美联储内战打响？鲍威尔今早9点将发表演讲；DeepSeek发布两款新模型，强化Agent能力；外资持续“做多”中国资产，摩根大通指“超配”中国股票。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数12月01日收盘全线下跌，终结五连涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌427.09点，收于47289.33点，跌幅为0.9%；标准普尔500种股票指数下跌36.46点，收于6812.63点，跌幅为0.53%；纳斯达克综合指数下跌89.77点，收于23275.92点，跌幅为0.38%。

　　热门科技股涨跌互现，博通跌超4%，谷歌、微软、英特尔、台积电跌超1%，英伟达、苹果、AMD、美光科技涨超1%，新思科技涨近5%。加密货币、太阳能板块跌幅居前，Sunrun跌超8%，Bit Digital跌超5%，Coinbase跌超4%。白银股、货运、鞋服、油气涨幅居前，美洲白银公司涨超6%，纳伯斯工业涨超3%，耐克、卡骆驰涨超1%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，网易涨5%，阿里巴巴涨超4%，新东方涨超3%，百度涨超2%，小鹏汽车、理想汽车跌超2%，爱奇艺跌超4%，蔚来跌超5%。

　　欧股市场：欧洲三大股指12月01日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9702.53点，较前一交易日下跌17.98点，跌幅为0.18%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8097.0点，较前一交易日下跌25.71点，跌幅为0.32%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23589.44点，较前一交易日下跌247.35点，跌幅为1.04%。

　　商品市场：国际油价12月01日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨0.96美元，收于每桶59.51美元，涨幅为1.64%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨10.10美元，涨幅0.24%，报4265.0美元/盎司。国际银价续创历史新高，现货白银价格上涨2.8%，报57.99美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨1.287美元，涨幅2.25%，报58.45美元/盎司。

　　热点要闻：

　　鲍威尔即将发表演讲

　　北京时间今早9点，美联储主席鲍威尔将公开露脸，发表演讲。美联储日程表显示，鲍威尔会在北京时间今晨9点左右亮相胡佛研究所活动，发表简短致辞并参与圆桌讨论。社交媒体上的一些“鲍威尔辞职小作文”，也使得这场活动更有看头。

　　目前，美联储12月降息几乎“板上钉钉”。美银最新也调整降息预测，预计12月将降息25个基点，2026年将再降两次。目前多数全球大型投行预计美联储下周将降息25个基点，仅有摩根士丹利和渣打银行等少数机构预测将维持利率不变。

　　特朗普“影子主席”即将就位？鸽派悍将领跑，分裂美联储的内部战已打响

　　美国总统特朗普心中已有了下一任美联储主席的人选，但目前尚未公布。预测市场似乎已达成共识，但领跑者也对此讳莫如深。国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被视为最明确的领跑者。此前彭博新闻社上周的一份报告评估了五位有望接替现任主席鲍威尔的竞争者，哈塞特因此备受提振。鲍威尔的任期将于明年5月届满。未来半年鲍威尔或将面临一位“影子主席”的笼罩，其政策言论的市场影响力可能被削弱，而新主席人选的政策倾向已开始牵动市场神经。新主席不仅将面临内部分歧，还需应对关于美联储角色定位与机构改革的广泛呼声。

　　DeepSeek发布V3.2系列模型，强化Agent能力，推理能力追平GPT-5

　　DeepSeek发布V3.2系列两款模型并开源。V3.2主打日常应用，推理能力达GPT-5水平，首次实现思考模式与工具调用融合；V3.2-Speciale专注极致推理，在IMO、CMO、ICPC、IOI四项国际竞赛中斩获金牌。两款模型均已在HuggingFace和ModelScope开源，标志着开源模型与闭源商业模型性能差距进一步缩小，开源达到顶流水平。

　　美国政府宣布美英就药品定价达成原则性协议

　　当地时间12月1日，美国贸易代表办公室宣布美英两国就药品定价达成原则性协议。美国贸易代表办公室表示，协议要求英国国民医疗服务体系（NHS）将新药净价提高25%，该协议也确保了英国制药公司继续在美国投资。美国已同意对原产于英国的药品、药品原料及医疗技术豁免232条款关税，并在特朗普总统任期内不对英国药品定价行为启动“301调查”。

　　美国11月ISM制造业PMI萎缩幅度创四个月最大

　　美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7。该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩。11月新订单以自7月以来最快的速度收缩，疲软的需求状况也解释了11月工厂就业的更大幅度收缩，原材料支付价格指数在经历五个月下滑后首次回升，生产指数以四个月来最快的速度扩张。

　　外资持续“做多”中国资产

　　站在当前时点，多家外资机构对中国股票2026年的展望愈发乐观。摩根士丹利指出，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间。摩根大通则将中国股票评级上调为“超配”。从资金流向来看，国际金融协会数据显示，2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元。另据申万宏源策略的最新数据，截止到2025年11月26日，过去一周来看，内资和外资均大幅流入中国股市。

　　个股聚焦：

　　英伟达砸20亿入股EDA巨头新思科技，黄仁勋盛赞“巨大扩展机遇”

　　英伟达 (NVDA.US) 将持有新思科技 (SNPS.US) 2.6%股份，成为第七大股东。黄仁勋表示，与新思科技的合作并非排他性协议，也不涉及采购英伟达芯片的条款，“更像是一次技术升级”。合作将使英伟达的技术覆盖规模达万亿美元的工业领域，"这是我们扩展到设计和工程领域的巨大机遇"，远超消费端AI应用的市场空间。新思科技盘中曾涨近7%，英伟达盘初跌近2%后转涨。

　　苹果宣布AI主管将离职，接班人曾在谷歌DeepMind和微软工作

　　12月1日， 苹果 (AAPL.US) 宣布，其人工智能（AI）部门主管约翰·詹纳安德里亚 (John Giannandrea) 将卸任该职位，将由阿玛尔·苏布拉马尼亚 (Amar Subramanya) 接替，这位人工智能研究人员最近在微软工作。根据他的领英资料显示，在此之前，他曾在谷歌的DeepMind工作。此举是自苹果公司于2024年发布其AI软件套件Apple Intelligence以来，其人工智能团队中最引人注目的重组。

　　特斯拉欧洲市场承压

　　特斯拉 (TSLA.US) 11月在欧洲多国销量大幅下滑，法国、瑞典、丹麦注册量分别暴跌58%、59%、49%，挪威逆势激增175%。更新版Model Y未能挽回颓势，产品线老化致竞争力下降。分析师指出，欧洲市场竞争加剧——尤其是来自新进入者的挑战，加之特斯拉产品线老化，正在侵蚀其市场地位。市场研究还显示，消费者对该品牌的新鲜感减退，认为其在设计、质量和情感吸引力方面已落后竞争对手。

　　加密货币跌势连绵，现货比特币ETF上周仅小幅净流入

　　周一，加密货币价格再度大幅走低，在新一轮的加速下跌中，引发近10亿美元的杠杆仓位被强平，为广泛的抛售潮带来新的动能。美国现货比特币ETF上周仅录得约7000万美元的净流入，而过去一个月累计流出约46亿美元；压力主要来自比特币ETF-iShares (IBIT.US) ，投资者已连续五周撤资，为该基金自2024年1月成立以来最长的连续流出期。

　　礼来下调Zepbound减肥药现金价格，最低至每月299美元

　　礼来 (LLY.US) 周一宣布，从12月1日起，持有效处方的自费患者可在其直接面向消费者（DTC）的LillyDirect平台上，以每月299至449美元的价格购买Zepbound瓶装产品，具体价格取决于剂量，而此前的价格范围为每月349美元至499美元。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入超21亿港元加仓阿里及中兴通讯流出中海油

　　南向资金昨日成交约859.10亿港元，较前一日放量约257亿，约为今日恒指成交总额的42.78%，占比和规模均有回暖。

　　恒指昨日震荡收涨重回26000点上方，全天南向资金净买入约21.48亿港元。其中，沪港股通净流出约7.65亿港元，深港股通净流入约29.13亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)13.21亿港元；中兴通讯(00763.HK)6.06亿港元；美团-W(03690.HK)5.95亿港元；江西铜业股份(00358.HK)1.38亿港元。

　　大幅净流出：中芯国际(00981.HK)3.03亿港元；中国海洋石油(00883.HK)2.72亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W昨日涨2.24%，资金前5日加仓7935万股，短线延续流入趋势。

　　中兴通讯昨日涨13.94%，资金前5日减持85万股，短线仍以流出为主。

　　美团-W昨日跌2.88%，资金前5日加仓416万股，短线流入速度趋缓。

　　江西铜业股份昨日涨10.17%，资金前5日减持359万股，短线仍以流出为主。

　　中芯国际昨日涨0.94%，资金前5日减持2474万股，短线仍在加速流出。

　　中国海洋石油昨日涨1.23%，资金前5日减持2519万股，短线连续流出。

　　港股公告精选

　　万科企业(02202.HK)：据记者从知情人士处获得关于22万科MTN004持有人会议初始议案，初始议案显示，目前受多种因素影响，公司经营形势仍然十分严峻，并提请中期票据持有人同意将本息偿付安排按照如下方式调整：其中，本期中期票据的本金兑付时间展期12个月，2026年12月15日偿付，已经产生的利息于原付息日起延期12个月支付。展期期间票面利率维持不变，即按照3.00%计息，新增利息随本金一同支付。据此前公告，该笔中票余额20亿元。

　　比亚迪股份(01211.HK)：前11月新能源汽车销量约418.2万辆，同比增长11.3%。

　　吉利汽车(00175.HK)：前11个月的汽车总销量为278.78万辆，同比增长42%。

　　天图投资(01973.HK)：拟8.14亿元出售优诺中国45.22%股权。

　　财经日历：