红星资本局9月11日消息，靠着明星产品司美格鲁肽，短短三年间，丹麦制药巨头诺和诺德（NVO.N）成为全球资本市场的宠儿，一度登上欧洲市值最高公司的宝座。2025年一季度，司美格鲁肽销售额还击败了默沙东的K药，首次登顶全球“药王”宝座。
9月10日，诺和诺德宣布启动全公司转型，旨在精简组织架构，提高决策速度，并将资源重新分配至公司在糖尿病和肥胖症领域的增长机会。该公司计划在全球裁员约9000人（公司现有78400个岗位），其中预计将在丹麦裁员约5000人。
红星资本局梳理发现，诺和诺德虽然在中国乃至全球的GLP-1市场占有先发优势，却也面临着对手礼来（LLY.N）的强势追赶，以及中国本土减重药厂商的竞争。尤其是在2026年司美格鲁肽核心专利到期后，预计国内将有一大批仿制药陆续上市。
司美格鲁肽核心专利将到期
同步迎来大批国产玩家
诺和诺德2025年上半年财报显示，明星产品司美格鲁肽系列（Ozempic、Wegovy等GLP-1类药物）继续火爆，但公司整体脚步放慢。
上半年，诺和诺德总营收达到1549.44亿丹麦克朗（约合229.26亿美元），同比增长18%（按固定汇率CER计算，下同）；经营利润为722亿丹麦克朗，同比增长29%。相比2024年同期营收25%的增速，今年上半年营收增速有所下滑。
司美格鲁肽系列表现抢眼，上半年销售额达1127.56亿丹麦克朗（约166.32亿美元），占总营收的73%。其中减重版注射液Wegovy销售额同比增长78%，成为增长最迅猛的产品线。值得一提的是，今年一季度，司美格鲁肽系列产品合计创造了约80亿美元的营收，已超过默沙东K药的72.05亿美元，登顶全球“药王”。
按地域分析，美国市场仍然是诺和诺德的“主战场”，中国区表现稳健但增速放缓。上半年中国区收入达99.10亿丹麦克朗（14.62亿美元），同比增长6%。这一增速低于第一季度22%的同比增长。
在中国市场，司美格鲁肽要面临的除了老对手礼来（LLY.N）的竞争，还将面临更多中国本土减重药厂商的竞争，尤其是在2026年司美格鲁肽核心专利到期后，预计将有一大批仿制药陆续上市。
相较司美格鲁肽仅针对GLP-1单靶点，礼来的替尔泊肽同时作用于GLP-1/GIP双靶点。据礼来财报，GLP-1R/GIPR激动剂替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）在2024年销售额165亿美元，仅用两年时间便几乎追上了司美格鲁肽（Ozempic和Wegovy）上市第6年的销售成绩（184亿美元）。
红星资本局在国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）官网看到，截至目前，国内已有近30款司美格鲁肽注射液进入到了临床阶段，分别来自九源基因（02566.HK）、倍特药业、丽珠集团（000513.SZ）、华东医药（000963.SZ）、齐鲁制药、联邦制药（03933.HK）、惠升生物以及石药集团（01093.HK）这8家公司。其中，倍特药业的司美格鲁肽注射液上市申请于9月3日获得国家药审中心受理。
截图自国家药品监督管理局药品审评中心官网
从注册分类来看，齐鲁制药和石药集团的司美格鲁肽是按照化药改良新药2.2类申报，九源基因、丽珠集团、联邦制药、中美华东、惠升生物和倍特药业都是按照生物类似药3.3类申报。
此外，今年6月27日，国家药品监督管理局批准信达生物（01801.HK）申报的1类创新药玛仕度肽注射液上市，玛仕度肽也成为全球首个获批的GCG/GLP-1双靶减重药物。市场曾预计该药上市后会冲击诺和诺德、礼来等进口产品的市场，减肥药市场大战一触即发。
4个月前“元老”离职
股价近一年已腰斩
从诺和诺德发布的声明来看，其计划在全球范围内减少约9000个岗位，其中预计将在丹麦裁员约5000人，预计到2026年底将带来80亿丹麦克朗的年化成本节约。
红星资本局注意到，在减肥药市场的激烈竞争下，诺和诺德近期也迎来一场人事变动。5月16日，诺和诺德宣布公司现任首席执行官（CEO）周赋德（Lars Fruergaard Jrgensen）将辞去CEO一职。
周赋德是诺和诺德的“元老”。他于1991年加入诺和诺德，并于2017年1月正式担任首席执行官。诺和诺德的声明称，鉴于近期市场挑战、股价变动情况以及诺和诺德基金会的意愿，经与诺和诺德董事会达成共识，周赋德将卸任诺和诺德全球首席执行官一职；为支持管理层平稳过渡，他将在未来一段时间内继续留任现职。
同时，前CEO、现任诺和诺德基金会董事长拉尔斯·雷比恩·索伦森将加入公司董事会，初期担任观察员身份。
7月29日，诺和诺德宣布，马兹亚尔·迈克·道斯达（Maziar Mike Doustdar）将于8月7日起出任公司总裁兼首席执行官。同日，诺和诺德还宣布下调全年业绩指引，按固定汇率计算的销售增长预期从此前的13%-21%下调至8%-14%，营业利润增长预期从16%-24%下调至10%-16%。
新任CEO上任一个多月，便正式推出全球裁员计划。
股价方面，近一年来诺和诺德股价下跌近60%，今年内跌超30%，目前市值约为2413.5亿美元，较一年前蒸发超3500亿美元（约合人民币2.5万亿元）。
