▼花生

　　观点：新花生整体平稳，期货震荡为主

　　河南产区今年麦茬花生饱满度有所提升，但降雨天气影响质量，导致花生质量差异比较大，差货报价易扰乱市场，拖累整体价格重心。今年食品米需求偏弱，且河南、山东部分产区次货占比或提升，传导至油料米占比提升，油料米供给压力或增大，油厂未来收购策略或更为谨慎，或严控质量压价。但价格若再度下跌，农户及基层收购点惜售情绪升温，对低价产生抵触心理。若价格打出足够低价，今年优质货源大量减少的因素，或将会再次提振贸易商囤货积极性，同时油厂从周期和未来价值角度，不排除继续积极建库。

　　策略：期货盘面短期上行仍面临一定压力，但大幅下行概率也偏小，短期震荡概率较大，关注7700-7900区间盘面支撑情况。

　　▼棕榈油

　　观点：马棕出口增幅缩窄，棕榈油反弹乏力

　　产地，10月前20日马棕出口增幅降至3-4%，前半月产量增6.6%。美国9月D4生成6.6亿份，8月5.46亿份。

　　国内，9月棕榈油、豆油、菜油、菜籽进口量分别为15、7、16和11.5万吨。豆棕油现货日成交清淡。豆油库存周比小降至122万吨；棕榈油到港增加，库存60万吨。

　　策略，9月美生柴D4产生量月比大增20.9%，美豆油生柴端消费连续5个月上升，压榨需求强劲令市场情绪好转，加之美农最新公布的大豆出口检验量回升，隔夜CBOT大豆继续反弹。10月马棕产量回升6-7%，出口增幅缩窄至3-4%；印尼2026年下半年实施B50并考虑将CPO出口税有10%提升至15%以资助其B50实施，需求强劲下库存持续低位；整体看，10月马来出口或不及预期，短期BMD毛棕反弹空间受限。

　　操作上，短期产业端缺乏明显利多指引，加之原油重心继续下移，棕榈油反弹乏力，短期或延续震荡整理，低位多单继续谨慎持有，新单暂时观望，激进者建议关注本轮回调低点。

　　▼棉花

　　观点：美棉冲高回落，郑棉震荡运行

　　国外，美国政府停摆，近期USDA各类美棉报告均未发布。美棉产区降雨匮乏，美棉收割加速，新棉上市对棉价带来压力；另外美元指数小幅走强，美原油走弱，美国谷物反弹乏力，多空交织美棉冲高回落。

　　国内供应端，当前棉花商业库存开始季节性回升，近期新棉采收持续进行，新棉上市压力持续增加；下游需求表现偏弱，纱厂订单增加有限，旺季不旺背景下棉花现货价格表现偏弱。

　　策略：短期美棉低位震荡。当前国内棉花库存处于低位，但新棉持续收获，且下游需求仍显偏弱，对国内新棉价格也存在压力。关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价或震荡运行，中长期在丰产压力下仍将保持弱势。操作上，暂时观望。

　　▼玉米

　　观点：产区上量减少，玉米低位震荡

　　外盘方面，近期美玉米产区降雨有限，玉米收获持续推进，且不过美元指数持续走弱，美玉米低位反弹。

　　国内方面，近期产区收获加速，华北降雨减少，农户加速收割晾晒，叠加北方降温利于玉米储存，短期上量缩减；东北新粮上市增加，北港集港量增加；不过受下游养殖利润倒挂，企业备货谨慎，南方销区购销清淡。全国新粮现货价格整体走弱。

　　策略：美玉米低位反弹。国内新粮短期上量减少，下游承接有限，玉米现货暂时稳定，短期盘面震荡运行；中长期来看，新季玉米存在丰产预期，玉米仍将向下寻底。操作上，单边逢高空01，套利推荐1-5反套。

　　▼豆粕

　　观点：美豆持续反弹，连粕震荡运行

　　成本端，美国政府停摆，近期各类USDA报告均未发布。不过美豆产区降雨稀少，大豆收获预计加速，市场预估美豆收获已达73%，大豆上市压力巨大；不过NOPA显示9月美豆压榨1.97863亿蒲高于预期，同时美方对APEC峰会中美元首会谈态度软化，支撑美豆低位反弹。

　　国内，9月进口大豆1286.9万吨为历史同期最高，国内豆粕市场购销逐渐恢复，油厂开机率逐步回升至正常水平，下游延续补库，油厂豆粕成交一般，提货旺盛。短期油厂大豆库存继续走高，豆粕库存小幅回落。

　　策略：压榨及宏观支撑，美豆低位反弹。国内端近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进，且即便不采购美豆远月缺口也有限；短期进口大豆到港充足，国内大豆及豆粕库存充足，豆粕现货仍表现偏弱，关注10月末APEC中美元首会面情况。短期连粕震荡偏弱，中长期仍将延续筑底。操作上，暂时观望。

　　▼鸡蛋

　　观点：现货偏弱震荡，观望情绪浓厚

　　近期，全国蛋价继续下滑，市场观望情绪浓厚，终端补货谨慎，短期反弹有限。

　　供给方面，淘鸡日龄虽已回落至500天以内，但仍明显高于前几轮周期低点，产能收缩有限。随着气温下降，产蛋率回升，而当前豆粕和玉米都偏弱运行，加剧了养殖端的观望情绪，延缓了淘鸡进度。

　　需求方面，近期猪肉、蔬菜、禽肉等替代品大幅下跌，明显减少鸡蛋的替代作用。下游贸易商和终端采购多持谨慎观望态度，电商平台对中小码蛋需求成为主要支撑点。

　　策略：基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逢高做空为主。

　　▼生猪

　　观点：二育偏谨慎，现货弱稳

　　随着天气转凉，标肥价差大幅走扩，部分二育跟进情绪转强，低价区局部有零星补栏，整体还偏谨慎。

　　供给方面，规模养殖场体重波动有限，前期降重效果不佳的企业继续维持降重预期，而部分已达降重目标的企业随着市场大猪需求量的增加，在一定程度小幅调涨预期出栏目标，整体全国均重变化波动有限。

　　需求方面，在传统节假日后，市场需求量都会存在一定惯性回落后再逐渐恢复阶段，目前市场宰量基本恢复正常水平。10月下旬多地或迎来降温，在一定程度或小幅刺激需求回暖，但预期增量幅度有限。

　　策略：通过构建反映仔猪供应和需求的领先指标判断，猪价在未来三个月或继续承压。操作上，建议中长线逢高沽空1月合约，短线暂观望。